站在貨架前，究竟選哪家的醬油，可能一時成了你的焦慮。如今的醬油產(chǎn)品，已從老抽、生抽兩大產(chǎn)品，衍生出龐大的產(chǎn)品家族，零添加、鮮味及減鹽等，各種類型、各種使用場景的產(chǎn)品琳瑯滿目，誰都難以下手。

當行業(yè)走向存量競爭時代，這是每個醬油廠商面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。低端產(chǎn)品逐步淘汰出局，中高端市場紅海一片，在大而不增的市場，未來企業(yè)靠什么突圍，如何探索新的機遇？

是繼續(xù)發(fā)力渠道，是堅持多元化，還是充分挖掘產(chǎn)品的差異化價值？這些醬油廠商正在做選擇題。

業(yè)績成色

中炬高新三季報日前爆發(fā)的烏龍，終以更正劃上句號，但是，中小投資者們實在搞不清楚，這個醬油老二，連財報日期也會寫錯，是不是醬油喝醉了？

2023年，隨著國資股東重回控制地位和人事?lián)Q血，中炬高新一步步走向正軌。今年成為公司管理變革和轉(zhuǎn)型升級的啟動之年，增長仍是擺在面前的第一大難題。

前三季度，公司營業(yè)收入39.46億元，同比微降0.17%，歸母凈利潤5.76億元，一舉扭虧為盈。

公司調(diào)味品業(yè)務(wù)，由全資子公司美味鮮運營。1-9月，其營業(yè)收入38.08億元，同比增長0.46%，相當于多賣了1733.88萬元，且主要來自雞精粉和食用油的收入增加。

成功扭虧，主要來自計提負債。期內(nèi)，公司總部實現(xiàn)歸母凈利潤1619.70萬元，同比增加17.63億元，主要是公司上年計提與工業(yè)聯(lián)合訴訟案相關(guān)的預(yù)計負債17.47億元的影響。

千禾味業(yè)是近年調(diào)味品行業(yè)跑出的一匹黑馬，今年前三季度也已顯出疲態(tài)。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.88億元、歸母凈利潤3.52億元，同比分別下降1.9%和9.2%。公司董事長伍超群曾對外表示，增速放緩乃是去年業(yè)績基數(shù)較高所致。

今年以來行業(yè)不斷內(nèi)卷，只有海天味業(yè)維持雙增長。前三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入203.99億元，歸母凈利潤48.15億元，同比分別增長9.38%和11.23%。

為改善經(jīng)營狀況，調(diào)味品企業(yè)加速對經(jīng)銷商布局成為重點。今年前三季度，海天味業(yè)、千禾味業(yè)、中炬高新分別凈增經(jīng)銷商131家、174家和311家，期末經(jīng)銷商規(guī)模分別為6722家、3424家和2395家。

醬油不好賣

度過水逆期后，海天味業(yè)旗下醬油業(yè)務(wù)重回增長，履新不久的女掌門人程雪，交出一份還算不錯的成績單。

2024年前三季度，公司醬油業(yè)務(wù)收入103.38億元，同比增長7.40%，順利扭轉(zhuǎn)去年同期負增長的局面。

不過，醬油產(chǎn)品收入總體下降的趨勢，恐怕很難扭轉(zhuǎn)。

2021年，海天味業(yè)醬油收入沖頂，達到141.88億元，2022年至2023年分別為138.61億元和126.37億元，同比分別下降2.30%和8.83%。

連續(xù)兩年負增長，引起公司創(chuàng)始人龐康的重視。按照他的想法，優(yōu)化經(jīng)銷商、注重發(fā)展質(zhì)量，另外，淘汰一批效率低下、缺乏競爭力的經(jīng)銷商。

經(jīng)過兩年多時間的實踐，渠道狀況似乎已經(jīng)得到改善。2024年前三季度，線下、線上渠道分別實現(xiàn)收入180.23億元、9.42億元，同比分別增長8.22%和34.53%。

渠道發(fā)力，還有其他因素。西南*券研報分析，公司前三季度醬油主業(yè)恢復(fù)高單增速，主要是之前渠道庫存去化順利，經(jīng)銷商持續(xù)補貨所致。

千禾味業(yè)從2022年底“科技與狠活”的風波中迅速出圈，憑借打造的零添加概念，在2023年迎來醬油收入高增長。

但最近兩年來，調(diào)味品企業(yè)紛紛推出零添加產(chǎn)品，賽道越來越擁擠，千禾味業(yè)很快陷入增長困境。2024年1-9月，公司醬油收入實現(xiàn)14.35億元，同比下降2.44%，今年重回增長恐怕不會那么容易，要知道2023年其醬油收入同比增長34.85%，為20.40億元。

中炬高新這幾年身在股東內(nèi)斗漩渦里，基本只能求穩(wěn)。

2020年至2023年，公司醬油銷量50.11萬噸、47.81萬噸、50.28萬噸和51.21萬噸，同比分別增長12.51%、-4.59%、5.16%和1.86%。同期，美味鮮營業(yè)收入由49.78億元降至49.32億元。

向左，向右

醬油是調(diào)味品中第一大類目，也是必選消費品，但近年來家庭結(jié)構(gòu)變小、用戶偏好以及餐飲便捷化，直接影響了醬油產(chǎn)品的銷量。

據(jù)公開數(shù)據(jù)，國內(nèi)人均醬油需求量由2015年的7.28千克降至2023年不到5千克，同期國內(nèi)醬油總產(chǎn)量在2015年觸頂（1011.94萬噸）后回落，一路降至去年的795萬噸，消費量為550萬噸，整體上處于供大于求的局面。

這種局面，未來可能會持續(xù)很長一段時間。醬油廠商們突圍的方向，除了在產(chǎn)品上的創(chuàng)新，也有在多元化上的發(fā)力。

2022年添加劑事件蔓延全行業(yè)，各大廠商紛紛跟風零添加產(chǎn)品，其后對千禾味業(yè)形成擠壓之勢，零添加產(chǎn)品越來越不能擔當起那根救命稻草。

在原有賽道，通過技術(shù)改良挖掘產(chǎn)品價值實現(xiàn)差異化，成了本就功底深厚的廠商的選擇。加加食品多年前曾研發(fā)面條鮮產(chǎn)品，殺出了一條血路。去年7月，公司又推出減鹽零添加系列產(chǎn)品，帶動其他調(diào)味品向健康、高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級，繼續(xù)鞏固市場地位。

另外，針對不同人群和使用場景，醬油產(chǎn)品更加細分，出現(xiàn)了寶寶醬油、刺身醬油、無糖零卡醬油以及白灼醬油等等。

加速多元化，也是國內(nèi)醬油廠商們的選擇。行業(yè)一哥海天味業(yè)，已涉足糧油米面、火鍋底料、預(yù)制菜、調(diào)味料等領(lǐng)域，今年還推出了飲用水產(chǎn)品。

從今年三季報來看，海天味業(yè)“其他業(yè)務(wù)”收入31.66億元，同比增長19.88%，所占公司收入比重15.52%。其收入增速，遠高于醬油、調(diào)味醬和蠔油三大業(yè)務(wù)。

但是，海天味業(yè)介入的賽道，原本就有強勢的玩家。糧油米面領(lǐng)域有金龍魚、火鍋底料有天味食品和海底撈、純凈水賽道有農(nóng)夫山泉和怡寶。

海天味業(yè)的跨界，無非是依托強勢渠道優(yōu)勢提升收入，對于醬油主業(yè)突圍并非最優(yōu)選。

中炬高新祭出的措施則是提價。

據(jù)南方都市報，日前一份美味鮮營銷公司蓋章簽發(fā)的對廚邦品牌部分產(chǎn)品提價的通知，在網(wǎng)絡(luò)廣泛流傳。通知所載將在9月19日零點對供貨價和零售價進行調(diào)整，其中，價格調(diào)整的產(chǎn)品主要涉及廚邦醬油和廚邦雞精粉。

據(jù)南方都市報，日前一份美味鮮營銷公司蓋章簽發(fā)的對廚邦品牌部分產(chǎn)品提價的通知，在網(wǎng)絡(luò)廣泛流傳。通知所載將在9月19日零點對供貨價和零售價進行調(diào)整，其中，價格調(diào)整的產(chǎn)品主要涉及廚邦醬油和廚邦雞精粉。